地方政府专项债券已然是当前中国稳投资、防风险的重要政策工具。
根据财政部数据，自2015年中国首次发行不足1000亿元的新增专项债券以来，专项债发行规模整体上保持快速增长，2025年预计发行44000亿元新增专项债，是2015年额度的48倍多。
从2015年至2025年的新增专项债发行规模及增速看，“十四五”时期总体上发债规模持续攀升，增速较“十三五”时期明显放缓，仅2022年和2025年保持了两位数增长。
近年新增专项债发行规模增速放缓核心原因是，专项债务限额需要与政府性基金预算收入及项目收益相匹配。随着近些年能够实现项目收益覆盖融资本息的专项债项目减少，以及近些年房地产市场调整，以卖地收入为主的地方政府性基金预算收入下滑，新增专项债发行规模增速放缓。
自2022年新增专项债发行规模提升至约4万亿元历史高位后，2023年和2024年连续两年新增专项债发行规模基本都稳定在4万亿元左右。出于稳投资、防风险、稳经济需要，2025年国务院再度提升新增专项债限额至4.4万亿元，新增专项债额度发行额度再次实现约10%增长。
2024年底国务院办公厅发布今年，地方政府也在尝试将专项债资金投向更多的领域。比如，6月，北京发行100亿元新增专项债券投向北京市政府投资引导基金。
此外，2025年新增专项债额度出现明显增长，与今年至少安排其中的8000亿元用于化解存量隐性债务、偿还拖欠企业账款有关。此举旨在防范地方政府债务风险，并助力解决政府拖欠企业账款问题。
粤开证券首席经济学家罗志恒告诉，今年上半年新增专项债券加快发行，资金投向领域进一步拓宽，重点用于项目建设、债务化解、土地收储等。截至6月底，新增专项债券已发行近2.2万亿元，发行进度为49.1%，快于去年同期的37.2%。新增专项债券资金投向多元，主要投向三大领域：用于项目建设的新增专项债1.5万亿元，占比为69.6%。用于化债的新增专项债券4647.8亿元，占比21.5%。这有助于降低地方政府付息压力、缓释地方政府债务风险。用于土地收储的新增专项债券1924.9亿元，占比8.9%。新增专项债券资金收回收购存量土地，通过减少市场存量土地规模、改善土地供求关系，有助于促进房地产市场止跌回稳。
部分省份的新增专项债用途安排显示，更多的资金用于化债及解决拖欠企业账款。比如，根据云南省人大常委会公布数据，云南省今年新增专项债资金中的76%用于支持各地财达证券常务副总经理胡恒松告诉，此前专项债券主要应用于有一定收益的项目，并以项目收益还本付息。今年新增专项债可用于偿还拖欠企业账款，并继续可用于偿还存量隐性债务，意味着新增专项债券的用途多样化，不单单局限在政府投资项目上，只要是有利于地方政府解决财政问题的方向都将支持。最终偿债通过带动辖区经济增长，从而带动财政收入增长来偿还。
去年底发布的根据财政部数据，2015年末地方政府专项债务余额约5.5万亿元。截至2025年5月，这一余额增至约34.1万亿元，在2025年专项债务限额以内。