展望下半年，国内经济虽然会延续复苏，但斜率偏低。
国内国际双循环的互补结构正在走向对立面。
中美国债10年期利率已经倒挂，政策利率也即将倒挂，故资金面继续宽松的空间有限。
虽然鲍威尔全程参与了2013年之后的正常化进程，但这一次却有些“刻舟求剑”了，不仅误判了通胀的持续性，还忽视了经济复苏的弹性。
A股估值目前仍处于历史均值以下；技术指标反映的情绪因素目前处于中性区间。
在复苏阶段，权益资产仍占优，权益风格会从成长和小盘风格切换至价值和大盘。
经济周期是自上而下进行大类资产配置的一个起点。当前经济所在的位置，未来的方向及内部的结构都是关键要素。随着全球经济、金融相互依赖程度的提升，需要分析不同经济体经济周期的错位。因为政策大体上是逆周期的，经济周期的错位也意味着政策的冲突。两者分别从基本面、流动性和风险偏好等维度影响资产价格。