德邦证券发布研究报告称，首予四环医药（00460）“增持”评级，看好23年医美市场恢复性增长，公司医美业务在2022年基本调整完毕，预计23年将实现爆发式增长，未来储备多款医美产品，综合判断已进入战略配置区。业务方面，1）医美业务：公司代理的肉毒素产品稀缺性较高，未来随着市场的放量与渠道扩张，预计乐提葆将快速增长，且玻尿酸、童颜水凝等医美产品上市贡献增量；2）医药业务：集采政策影响逐渐消退，创新药与CDMO业务有望稳步拓展。