兴业证券发布公告。投资建议：维持“买入”评级。2020年美团外卖业务保持平稳增长，全年实现外卖交易总额4889亿元（YoY+24.5%），外卖收入662.7亿元（YoY+2020.8%），经营利润同比实现翻倍增至28亿元，OPM则由1.9%升至4.3%。监管趋严背景下，商家端佣金率提升空间预计不大，骑手成本端或面临更大压力，进而影响经营利润提升，但随着公司派单算法优化以及外卖业务稳定后补贴减少，会抵销部分影响。我们下调21年盈利预测：营收1696亿元，同比增长47.8%；经调整净亏损14.3亿元。下调公司目标价到每股346.85港元，较现价有37.85%涨幅。