开源证券指出，行业能繁补栏谨慎叠加2025年母猪生产性能同比提升有限，2025年生猪供给增量有限，预计全年猪价中枢维持在15元/公斤以上。
阶段供给缺口存在：24Q3养殖户能繁投机性超淘，25M2-M5腹泻病毒变异致仔猪损失同比增加，6月中旬前后缺口传导至商品猪出栏并有望驱动2025Q3猪价中枢持续抬升。
此外，5月29日发改委约谈猪企降体重限二育；7月1日中央财经委员会第六次会议召开，明确要求依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，释放国家层面“反内卷”政策新信号。
2025H2猪价同比下行压力偏大，国家多轮政策推动猪价上行缓解CPI压力。政策更多是基于宏观目标考量，大概率强势落地执行且手段多样管控，包括约谈猪企降均重、严查调运限二育、环保督察、单向收储等，2025年猪价中枢及猪企盈利有望超预期。
整体来看，生猪板块低位投资逻辑改善，供给收缩与宏观催化共振，建议积极配置。
养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。