今日半导体设备ETF（159516）跌超2%，盘中溢价交易，过去10天净流入超7500万元。成分股来看，联动科技跌超9%，康强电子跌超5%。 平安证券认为，国产替代仍是主旋律，半导体周期有望呈现U型反转。半导体行业可分为设计端（EDA/IP、芯片）、制造端（材料/设备/制造）和封测端。从国产化率来看，材料和设备等领域的国产化率最低；从市场规模来看，中国是全球半导体市场规模最大的国家；从竞争格局来看，大多数细分领域的全球前三厂商均为欧美日厂商。AI半导体持续催化下，半导体周期拐点已现，下游行情待复苏，将推动半导体新一轮周期开始。我们看好国产替代和行情复苏两条主线。