截至2月13日COMEX铜报价4.4415美元/磅，跌幅3.83%，宏观层面的影响仍在于市场加息预期反复带来的资产价格波动，从美债市场所反映出的加息预期来看，市场对三月加息50BP，年内加息4次以上充分交易，可以观察到的是2年期美债收益率的大幅上行以及美债收益率曲线的进一步平缓。
美国1月CPI继续处于爆表状态，录得7.5%，核心CPI也继续升至6%，爆表的CPI或使得美联储不得不重新审视加息前景，市场也在CPI数据出炉后，对于加息预期继续交易，因此我认为宏观环境的缓和是短暂的，压力依旧存在。
产业基本面看，当前国内下游尚未完全恢复，社会库存与交易所库存仍处在快速累积阶段，铜价拉升不利于下游企业复工补库进行订单生产，目前价格仍依托于欧洲地区供需偏紧格局在演绎，LME铜库存再度下滑历史低位，同时注销仓单占比提升带动现货升水上行，给予价格支撑和挤仓预期，但此轮挤仓预期弱于去年10月。当前价格整体暂未摆脱区间震荡，建议观望为主，密切关注国内库存数据，以及LME库存的走向。