东吴策略团队对二季度的基本面保持乐观。第一，持续高增的出口反映全球需求的扎实恢复；第二，疫情后就业改善收入，消费具备持续修复动力。第三，高频数据显示库存消化和生产向上，也指向实体经济边际改善。与一季度经济边际趋缓形成鲜明对比，二季度经济呈现改善格局。
但下行风险仍存，来自海内外流动性收紧预期引发了全球股市波动，顺周期也转为量价齐升逻辑。此前一轮大宗商品以及股价的上行更多来自于复苏预期带来的价格上行。往后顺周期的上涨更多需要量的佐证。目前海内外需求边际向好，顺周期板块的操作矛盾更多来自于高增业绩与低配持仓。一季报顺周期板块业绩高增，但公募基金一季度持仓并未明显增加，整体持仓仍处于近5年偏低位，更易看短做短，难以获得长期估值提升的加持。
东吴策略团队建议关注周期板块中量价齐升的分支：有色、化工、钢铁、煤炭、机械、银行、公用。