ETF方面，恒生医疗ETF高开，宽幅震荡，截至当前，盘中涨幅超1%，成交额破5亿元，换手率超6%，该ETF年初以来涨幅近40%，备受市场关注。
恒生医疗ETF跟踪指数覆盖港股医疗保健领域68家上市公司，聚焦生物科技、创新药、医疗设备等高成长赛道。前十大权重股包括百济神州、药明生物、信达生物等，合计占比57.69%。且指数代表中国最前沿细胞治疗、基因
创新药迎来重大拐点，这不仅是一场“钞能力”的胜利，更标志着中国药企从“仿制跟随”迈向“全球创新”的历史性拐点。背后，一场由中国创新药出海掀起的“BD风暴”正席卷资本市场。
BD，即商务拓展，简单说就是药企通过授权合作快速获取技术或打开国际市场。2024年以来，中国创新药BD出海交易量质齐升，诸如ADC、双抗、GLP-1类资产不断涌现大额出海BD交易，出海BD的首付款和总包金额均明显提升，表明中国创新药不断收获国际MNC认可。
近年来，中国药企在海外市场的License-out交易实现了跨越式发展，展现出中国创新药研发的全球竞争力。据动脉智库数据，2020年创新药领域License-out交易额仅约110亿美元，2024年1-10月已达成76笔交易，总金额突破511亿美元，交易数量和规模均呈大幅增长态势。这一突破主要体现在三个方面：一是交易结构升级，从早期的小分子药物授权转向ADC、双抗、siRNA等前沿技术平台输出；二是国际认可度提升，恒瑞、康诺亚等企业多次与默沙东、诺华等MNC达成重磅合作；三是商业模式创新，2024年NewCo模式兴起，通过成立合资公司实现风险共担和深度绑定。
NewCo模式的兴起，进一步为原药企解决了融资难、变现难、研发风险大等问题。NewCo是指国内授权方与投资方合作创建一个独立的新公司，常见的模式有合资型、剥离型和成立特殊目的公司SPV。相比于传统License-out，NewCo模式的优势包括但不限于：
增加融资和变现渠道。
降低研发/商业化风险。
借助外部资源，加速全球化。
华源证券表示，展望2025年，我们认为医药板块已经具备多方面的积极发展因素，基本完成了新旧增长动能转换。
具体来看，国内创新产业已具规模，一批药企的创新布局迎来收获，恒瑞医药、翰森制药、科伦药业等传统pharma已完成创新的华丽转身。
出海能力持续提升，创新药械的license-out频频出现，中国企业已成为全球MNC非常重视的创新转换
而AI浪潮下，医药有望释放新的成长逻辑，短期信心有望显著提升。具体配置方面，建议关注创新药械、出海、国产替代、老龄化及院外消费、高壁垒行业、AI医疗，同时建议积极关注估值较低有望修复的优质标的。