2025年6月3日，黄金盘初强势上涨，莱绅通灵涨超6%，赤峰黄金、山东黄金、潮宏基、曼卡龙、中金黄金等跟涨。消息面上，现货黄金上涨，一度站上3370美元/盎司。黄金ETF基金开盘上涨2%，换手率0.39%，成交金额1.13亿元。
随着全球市场风险情绪回暖，作为避险资产的黄金价格近期显著回调。消息面上，美国联邦巡回上诉法院5月29日批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据
5月30日，现货黄金短线美元/盎司关口，最新报3255.39美元/盎司，日内跌0.92%；COMEX黄金期货最新报3275美元/盎司，日内跌1.41%；$黄金ETF基金回调超1%，成交额超6200万元，盘中交易溢价。
本周受特朗普关税战缓和及美元指数反弹压制等多方面的因素影响，黄金走出了震荡回调行情，黄金价格在3200-3400美元区间震荡。市场对于特朗普关税战方面的态度甚至出现了TACO交易。
黄金价格回调的核心驱动因素
1.特朗普关税争端缓和削弱避险需求，5月26日特朗普宣布将欧盟关税最后期限延至7月9日，同时欧盟加快与美国贸易谈判进程。5月29日，美国贸易法庭裁决川普解放日关税无效，本次裁定停止特朗普援引紧急经济权力征收的全球关税，包括4月2日实施的“解放日”关税。该裁决还阻止特朗普执行今年早些时候针对中国、墨西哥和加拿大征收的关税，这些关税旨在打击进入美国的芬太尼。这意味着，对中国的芬太尼关税以及全球的对等关税都涉嫌“”。该裁决的核心在于——总统并无权援引IEEPA对别国加征关税，所有通过IEEPA加征的关税均无效。但该裁决并不影响对汽车、汽车零部件、钢铁或铝征收的25%关税，这些关税是根据
2.美元指数走强压制黄金计价：美元指数在5月26-28日从98.9787升至99.8978，周内涨幅0.78%。美元走强使得以美元计价的黄金相对其他货币持有者更昂贵，抑制实物需求。以欧元计价的伦敦黄金现货价从5月23日的2,953.23欧元/盎司回落至5月27日的2,903.07欧元/盎司，跌幅1.7%，显示美元与黄金的负相关性强化。
3.10Y美债收益率上行增加持有成本：美国10年期国债名义国债收益率从5月1日的4.21%升至5月28日的4.47%，虽略有回落但仍处于年内高位。利率上升提高了持有黄金的机会成本。历史数据显示，黄金价格与美债实际收益率相关系数达-0.8，利率上行周期中黄金通常承压。
4.美股风险资产吸引力增强分流资金：标普500指数在5月26-27日上涨2.046%，纳斯达克指数上涨2.4654%，创下5,921.54点的历史新高。股市强劲表现吸引资金从黄金市场转向权益资产。Wind数据显示，同期黄金期货未平仓合约减少3.2%，显示多头平仓压力。
黄金ETF基金通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。
产品风险等级：中
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