7月25日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊在媒体电话会上发表了对下半年A股市场展望。孟磊表示，盈利复苏、政策宽松及资金流入将为A股带来上行空间，预计一季度为全年盈利低点，此后盈利增速有望缓步改善。基准情景下，孟磊预计今年A股沪深300指数EPS有望增长10%。 “短期内，假设政策支持力度温和，我们预计市场估值将于高频经济数据趋弱及新发基金疲软而在当前水平盘整。不过，随着盈利的持续回暖，我们认为市场估值或温和回升。充裕的宏观流动性将部分流入A股市场，而北向资金也可能随着潜在的市场表现回暖而回归。”孟磊表示。 在未来值得关注的热点中，孟磊特别提及，额外的重磅政策刺激出台或将成为市场上行的催化剂。“目前主要的下行风险来自于国内消费复苏和全球需求的走弱。城投债鲜有公开债券违约的情况发生，我们认为这一趋势不会改变。” 孟磊表示，不同的政策宽松力度和经济复苏的节奏将对下半年的行业配置产生显著的影响。假设政策刺激力度温和而不激进，瑞银战术上偏好受益于利润率扩张和派息率提升的行业，但对受制于PPI下行及出口放缓的行业持谨慎看法。具体而言，孟磊建议超配食品饮料、家用电器、公用事业、计算机软件和保险，并低配银行、能源、材料、农业和纺织。 投资主题性机会方面，孟磊表示下半年A股有四个方向可适当关注：首先是“中特估”背景下优质国企的重估机会；其次是流动性宽松下可选择性地参与数字经济；再次是“国家安全”政策背景下的自主可控；最后是中小盘领域精选专精特新“小巨人”。