国泰君安策略团队认为，在刚刚过去的财报季，上市公司一季报盈利高增，但当前通胀顶部形态不定，中期视角下盈利优势的行业结构仍较为模糊，博弈重心转向分母是应然选择。4月政治局会议重提“不急转弯”、新增“稳定预期”。而分母端约束暂放缓带来新的边际。
其表示，2021年可能的风险偏好边际压力在于国内地方金融风险。需警惕下半年降杠杆、防风险对权益市场的冲击。
行业配置方面，建议走三部曲：续享碳中和，紧抓制造红利，布局科技成长。行业层面，继续关注碳中和以及中澳影响下的钢铁、有色等行业。此外当前正步入制造中段，科技成长起点，关注资本开支逻辑下的制造及终局思维盈利优势的科技成长。重点推荐：1）碳中和主题；2）制造：工业设备；3）科技成长：新能源、电子、医药。