华鑫证券在研报中指出，结合三季报情况及调研反馈，我们判断未来白酒板块分化走势仍存，部分品牌力、渠道力具相对优势的公司仍将受益于地区商务宴请消费升级的红利，量稳价升。短期来看，去库存、稳价盘仍是板块的经营重心。本周板块走势更多受宏观经济预期变化的影响，呈现小幅波动。拉长视角看，我们认为白酒需求弱复苏的预期已被估值消化，且消费力整体疲软下板块韧性已有所体现；而经济刺激政策与万亿国债的提振仍在路上，未来将逐步传导至下游消费，因此我们认为板块全年环比向好趋势不改，短期观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复