兴证国际发布研究报告称，维持安踏体育（02020）“买入”评级，预计2023/24/25年归母净利润分别为96.78/118/137.97亿元，同比+27.5%/+21.9%/+16.9%，目标价113港元。 报告中称，安踏主品牌Q3流水同比增长高单位数，优于预期。分月份看，7、8月表现相对较弱，9月表现环比改善。Q3主品牌线下流水增速优于线上，与上半年趋势一致；该行估计大装与童装流水均录得同比高单位数增长，线上流水同比+低单位数。Q3折扣同比略有加深，在健康水平。期末库销比环比略有增加，主要系为国庆节备货准备，在可控水平。 该行表示，公司三大成长曲线增势稳健，并估计10月主品牌流水延续逐月改善趋势，主品牌Q4商品调整值得期待；FILA继续证明高质量成长的稳定性，全年增长目标达成确定性高，下半年贡献业绩弹性可观；户外运动群全年收入指引目标达成有信心。