近期，A股市场在震荡中持续回暖，北向资金加速流入，两市成交额多日重回万亿元之上。中欧基金认为，在市场情绪主导的本轮反弹过程中，投资者持仓、资金结构和题材表现对于股价表现的影响力更强，这与以往基本面主导的市场反弹存在较大差别。近期大宗商品期货价格的下跌以及市场对房地产、金融和建筑等稳增长行业的关注度升温反映出前期反弹到达尾声后，在相对稳定的市场情绪下，市场的关注点开始重新回转至基本面。后期市场短期可能将出现反弹驱动力的切换，从情绪和资金结构回转至基本面。驱动市场表现的动能可能将从近期的情绪反弹转向基本面的复苏。