白酒复苏改善方向不变，近期市场关注度较低，我们预计陆续披露的中报将推动关注度恢复。根据茅台公司业绩预告，茅台1H23营业总收入增18.8%，高于15%的年度目标，其中2季度同比增18.9%，需求维持旺销态势。考虑到白酒行业上年同期基数较低，同时主流名酒公司普遍按计划正常回款，我们判断2季度业绩将维持较快增速。如果剔除需求回补和渠道库存影响，2季度终端需求有改善态势，行业进入新阶段，预计全年持续改善可期，下半年营收增速好于上半年。名酒集中度未来仍有提升空间。上市公司营收占比从2021年50.7%提升到了2022年的53.3%，未来有望继续向上提升。重点推荐山西汾酒，当前估值已处于较有吸引力的区间。泸州老窖综合实力逐年提升，将实施积极性进攻策略，预计业绩维持较快增速。