去年，地缘政治的发展颠覆了全球经济。其实只有一件事，即俄乌冲突。今天是俄乌冲突一周年纪念日，我们不仅看不到结束的迹象，而且很难看到有任何明确的途径来结束冲突，甚至不清楚冲突是否会结束。事实上，俄罗斯总统普京在2023年的国情咨文中表明，冲突可能即将升级。在普京的国情咨文中，他表示，虽然在过去几个月里领土推进有限，而且出现了重大伤亡，但俄罗斯将继续向乌克兰推进。除了发表这些言论外，普京还暂停了俄罗斯加入美俄联合签署的新削减战略武器条约（New START treaty）。这一条约旨在确保限制美国和俄罗斯部署的核弹头数量和核武器运载，以及对彼此的武器库进行完全透明和现场检查。普京发表讲话的前一天，美国总统拜登访问了基辅，并会见了乌克兰总统泽连斯基。在拜登和泽连斯基会晤之后，美国政府承诺再向乌克兰提供5亿美元的军事支持。
俄罗斯暂停新削减战略武器条约和拜登访问乌克兰无疑加剧了美俄之间的紧张关系。不过，虽然最近发生了这一系列事件，俄罗斯使用核武器的可能性仍然很低，但美国很可能在不久的将来对俄罗斯实施新的制裁。
不少人认为，针对俄罗斯的制裁没有达到预期的效果。美国和其他西方国家实施的制裁旨在重创俄罗斯的经济，并将俄罗斯与世界其他地区隔离开来。但就俄罗斯经济而言，结合去年第四季度GDP数据，俄罗斯经济在2022年仅收缩了2.1%。这一收缩幅度小于2020年因新冠疫情导致的经济下滑，与2015年的收缩幅度相当，不过俄罗斯当初因吞并克里米亚而受到的制裁可没有这次这么严重。
此外，俄罗斯激进的加息和严格的资本管制帮助卢布大幅回升，通胀降至可控水平。对俄罗斯的孤立相对更为成功，但仍有一些具有相当影响力的联合国成员国没有没有谴责俄罗斯的入侵。这些国家包括印度和中国，这两个国家不仅是亚洲，而且是全球范围内的主要经济超级大国。尽管俄罗斯被西方孤立，而且是毫不动摇地孤立，但在亚洲并不如此。
除俄乌冲突外的其他地缘变化也吸引了市场参与者的注意力，并再次引发了一些紧张情绪。不过，金融市场似乎对这些地缘变化不以为然，但随着俄乌紧张局势蔓延，以及其他地区地缘政治冲突可能升级，以后发生战略误判或军事事故的风险很高。