在2022年的大部分时间里，担心更广泛的欧洲经济可能处于深度衰退的边缘。然而，暖冬和通胀下降并没有完全消除这些担忧，欧洲经济衰退不会像最初预期的那么糟糕。就欧元区而言，由于欧洲经历了一个反常的暖冬，天然气库存水平已经回升到足够的水平之上，基准天然气价格已经从2022年的峰值下跌了75%以上。随着总体通胀的减速现在也很明显，对实际家庭收入的挤压应该会在未来几个季度开始减弱。如果最近的趋势继续下去，实际可支配收入的负增长应该会在2023年初减少，甚至转为正值。这些改善的经济前景反映在本周发布的信心调查中。1月份，服务业PMI升至50.7，制造业PMI升至48.8。随着市场情绪的改善和家庭财务状况的好转，我们现在预测2023年欧元区GDP的下降幅度将远远小于此前的预测。尽管欧元区经济衰退仍是最有可能的结果，但我们目前预计仅会出现0.1%的小幅收缩。
英国的情况也是如此。能源价格下跌和通胀放缓对实际家庭收入的拖累也应该比之前预期的要小。最近几个月，中国经济显示出一定程度的韧性，10月和11月的GDP均有所上升，1月制造业PMI也有所上升。令人鼓舞的通胀和经济活动发展使我们相信英国GDP可以避免在第四季度收缩，我们现在预测2023年上半年经济活动的下降幅度小于我们之前的展望。因此，预计2023年英国GDP将下降0.9%，比一个月前预测的收缩幅度要小得多。随着中国从零冠政策中重新开放经济，以及美国经济的弹性，上调了2023年全球GDP增长预期。在1月份的《国际经济展望》中，预计今年的经济增长将强于上个月的预测。到目前为止，预计全球经济将增长1.9%，高于上个月的1.7%。
2月2日周四20:00英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告
过去几个月，由于欧洲的暖冬导致能源价格下跌，英国经济显示出了韧性。能源价格下跌改善了家庭收入，并支撑了10月和11月的消费支出。此外，英国的通货膨胀已经显示出回落的迹象，并将继续下行。尽管英国经济的韧性有所增强，尽管我们最近调整了经济展望以反映经济状况的改善，但我们认为英国今年仍将陷入衰退。
由于经济衰退在即，英国央行下周将采取更为渐进的加息方式。截至目前，金融市场预期英国央行将加息50个基点，同行经济学家预计英国央行也将加息50个基点。然而，我们认为政策制定者将采取更为慎重的做法，加息幅度仅为25个基点，因为他们现在更关注于防范长期衰退。在下周的会议之后，第一季度可能会再次加息25个基点，在3月的会议上，我们认为政策制定者将发出结束紧缩周期的信号。
2月2日周四21:15欧洲央行公布利率决议
在1月份的《国际经济展望》中指出，由于暖冬和天然气储量充足，欧元区经济前景有所改善。德国经济在第四季度可能避免了收缩，过去两个月的情绪指标也有所改善。总体通胀也显示出下降的迹象，这应该会支持未来消费者支出的前景。我们还注意到，欧洲央行(ECB)目前是世界上最鹰派的央行，我们相信它将在下周兑现其鹰派言论。
在这一点上，欧洲央行将在下周加息50个基点，与市场预期一致。这可能传达出的信息是，尽管总体通胀正在回落，但核心通胀仍处于令人不安的高位，而且尚未显示出有意义的翻盘迹象。我们还认为，欧洲央行将在下次会议上传达这样的信息，即需要采取类似程度的紧缩政策，以确保通胀预期不会螺旋上升。拉加德行长还可能指出，后续决定将取决于数据，在我们看来，这意味着到2023年第二季度，最终利率将为3.25%。