券商估值或已反映前期利空扰动，建议增持财富管理类核心标的。1）券商板块估值处于历史底部区间，或将充分反映前期利空因素（再融资、费率调降、业绩回落等），配置价值凸显，政策落地有望驱动券商估值回升。2）财富管理业务依旧是券商转型的重点方向，短期市场调整不影响行业中长期发展逻辑。
通过分析海外头部金融机构的商业模式，财富管理业务环节存在四个关键节点，分别为客户、产品服务、投顾和，它们之间的相互作用，形成正反馈循环。重点推荐广发证券（产品服务优势）、东方财富（渠道优势）、中金公司和中信证券（投顾优势）。