截至2月25日隔夜COMEX铜报价4.4965美元/磅，涨幅0.81%。从宏观层面来看，市场情绪主线在俄乌局势的进一步升级，乌克兰边境地区擦枪走火时有发生，对峙形势未见明显缓和背景下，市场风险偏好下降，铜价承压；另外美联储加息与缩表路径仍有不确定性，通胀高烧持续不退的背景下，美联储会将抑制高通胀作为主要政策目标，宏观层面压力继续增加。
产业角度看，国内下游恢复速度较往年偏慢，社会库存仍处在累积阶段，上期所铜库存历年春节累库对比来看，本次累库过程速度较快，或显示国内下游恢复速度偏慢。LME库存低位运行，欧洲地区持续的出库带动现货升水高位运行，目前来看欧洲地区的偏紧格局依然对价格有较强支撑，但全球铜库存增长的大背景下，LME低库存推升价格的动力偏弱。俄乌局势未见明显缓和，市场依然处于谨慎状态，海外供需对价格略有支撑，价格以区间震荡为主。