中信证券指出，10月以来资金面出现几方面变化特征，资金价格中枢伴随降息整体回稳，但非银流动性分层现象再度显现，同业存单利率则维持在较高水平。考虑到年内增发财政的可能性较高，对比2023年末资金面极度紧张的“前车之鉴”，综合市场供需多个角度，我们认为年内剩余时间资金利率整体有望维持平稳，在跨月、跨年、缴款等关键时间点或出现脉冲波动，但大幅冲高概率有限，非银流动性分层较10月降有所改善，同时宽松的资金面有望进一步向中短端债市传导。