中金发布研究报告称，维持玖龙纸业（02689）“跑赢行业”评级，考虑估值轮动至2024财年、同时板块处盈利修复阶段，目标价下调16%至6.3港元。考虑到纸价跌幅超预期，该行下调其上财年盈测至亏损23亿元，2024财年转赚25亿元，并预计2025财年纯利进一步增至35.29亿元。另预计今年12月底止上半财年，玖纸纯利“弱修复”态势将延续。 报告中称，公司上周发盈警，预计截至2023年6月底止年度由盈转亏，亏损约22亿元至26亿元人民币（下同），对上财年同期赚32.75亿元。中金发表报告，估算其6月底止下半财年亏损约8亿至12亿元，逊于市场预期，主因价格跌幅大过预期。玖纸销量整体持稳；但纸价面临多重困境，当前价格处近五年底部。内需偏弱、出口放缓、进口纸冲击散重压力在下半财年集中反映。考虑成本优势逐步重现，估算玖纸下半财年每吨中枢亏损约125元，较上半财年每吨亏损约160元收窄。季度看，考虑到今年首季停机费用偏高、叠加成本略高，并判断核心亏损集中首季，今年次季整体按季修复。