与大摩认为新兴市场股市已见底的看法不同，高盛预计，尽管新兴市场股票的估值有所下降，但该地区股票的盈利预期仍将出现更多下调，该行在下调盈利预期方面一直在美国市场上处于领先地位。
高盛策略师Kamakshya Trivedi认为:“尽管新兴市场股票估值似乎已经考虑到了每股收益的进一步大幅削减，但在宏观经济大环境好转之前，可能还会有进一步削减。该地区受美国影响更多的地区可能面临更高的风险。
Trivedi及其团队对新兴市场的看法与大摩策略师Jonathan Garner不同，后者在10月4日宣布该资产类别的熊市周期结束。Garner将新兴市场的评级上调至“增持”之前，在美元飙升和疫情的影响下，MSCI新兴市场指数出现了有史以来最长的从峰到谷的走势。
根据高盛的计算，这一MSCI新兴市场基准指数基于盈利的估值暴跌，大致介于全球金融危机和2018年熊市期间的水平之间。在宏观经济背景改善之前，投资者应该偏好防御性市场。其策略师增持了拉丁美洲、南亚和东南亚、中东和北非的股票。