截至3月3日隔夜COEMX铜报价 4.6765美元/磅，涨幅2.25%，昨日欧美盘期间铜价走强，最高触及4.7050的区间高点。从宏观层面来看，中国2月制造业PMI超预期录得50.2%，进一步显示了国内制造业企稳趋势，同时需求分项指标改善明显，稳增长的效应正在显现。美国ADP就业人数超预期，但鲍威尔昨日讲话对三月加息25BP进行沟通，低于之前预期的50BP，通胀预期上行至2.6%，铜价重心明显抬升，但另一反面，本轮通胀仍有失控风险，俄乌方形式仍然严峻，加大全球滞胀风险。
产业基本面看，国内供需格局偏松，交易库存继续累积，且累库速度快于往年，升水交易下滑至平水附近，显示下游复苏偏慢，后续仍待观察；海外供需格局依然偏紧，LME铜库存低位运行，现货升水高位震荡，叠加战争与贸易制裁担忧，铜基本面上外强内弱的格局未变。当前供需偏紧格局下，低库存的支撑是明显的，预计价格在通胀预期带动下交易重心有所上抬，但仍不宜看高上方空间。