截至2月22日隔夜COMEX铜报价4.5140美元/磅，涨幅0.3%，昨日欧美盘期间铜价冲高回落，重心下移。从宏观层面来看，俄乌局势骤然紧张，边境形势升级，影响市场风险偏好，其次由于加息路径和幅度的不确定性，市场往往受到美债市场对于加息预期的定价影响和美联储预期管理时的言论波及；在消费端，国内下游恢复速度较往年不算迅速，社会库存仍处在累积阶段，不过较节后首周增幅有明显放缓，但上期所铜库存历年春节累库对比来看，本次累库过程速度较快，或显示国内下游恢复速度偏慢。
LME库存低位运行，欧洲地区持续的出库带动现货升水高位运行，目前来看欧洲地区的偏紧格局依然对价格有较强支撑，但全球铜库存增长的大背景下，LME低库存推升价格的动力偏弱。俄乌局势未见明显缓和，市场依然处于谨慎状态，中国方面，通胀压力缓和，但总需求不足的压力仍然较大。基本面来看，国内下游尚未完全恢复，宏观压力依旧，海外供需支撑价格，建议观望为主。