，成交额超15亿元，规模和流动性大幅领先同类！资金面狂涌，港股通创新药ETF盘中再获净流入超3.6亿元，截至6月12日近8日已累计“吸金”11.9亿元，最新基金规模超56亿元强势领跑同类！
截至9:59，港股通创新药ETF标的指数前十大权重股多数飘绿：中国生物制药跌超4%，金斯瑞生物科技跌超2%，石药集团、康方生物、再鼎医药跌超1%，信达生物、百济神州、三生制药、翰森制药微跌，药明生物逆市涨超3%。
回顾中国创新药的发展之路，兴业证券指出，2000年以前中国医药市场以低附加值的仿制药为主。中国2001年加入WTO，跨国药企在中国进入飞速发展时期，也让中国本土医药企业认识到了自主创新的重要性，吹响了创新转型的号角。经历二十余年发展，中国创新药自2022年起迈入3.0爆发期。
2022年开始，中国创新药取得了一系列重大突破，具有差异化的“真创新”品种在全球崭露头角：百济神州的BTK抑制剂泽布替尼“头对头”击败当时的“金标准”药物伊布替尼、传奇生物的BCMACAR-T西达基奥仑赛成为中国首款在美国获批的CAR-T细胞疗法、康方生物的PD-1/VEGF双抗依沃西单药“头对头”击败全球“药王”帕博利珠单抗。中国创新药从“Me-too”药物开始向“Me-better”、“Best-in-class”以及“First-in-class”药物转变。在中国创新药企业的创新能力得到验证后，叠加高性价比优势，可以看到全球大药企从中国企业引入的分子数量占比快速提升。
从数据来看，中国创新药数量增长迅速，中国企业原研创新药数量2024年达704款，位居全球首位。与此同时，中国创新药对外授权交易数量与交易金额持续上升。2024年总交易金额达519亿美元，其中首付款达41亿美元。根据STIFEL的研究报告，全球大药企从中国创新药企业引入的分子数量占比从2019年的0%提升到了2024年的31%。
兴业证券认为，新一轮技术浪潮给中国创新药带来历史机遇。
1.首先，研发效率更高、成本更低是中国创新药企业的优势。在临床前环节，从机制确认到PCC阶段，中国领先的Biotech只需要12-20个月，而海外行业平均值为24-36个月，也就是国内药企能够节约30%-50%的时间。在临床入组速度方面，中国领先的Biotech在PD-1临床入组患者的速度是海外行业平均值的1.8-3倍，在GLP-1临床入组患者的速度是海外行业平均值的5倍。成本方面，美国研发一款新药平均耗资26亿美元，而中国药企通过低成本人才、快速临床试验和灵活政策，可将成本压缩至1/3。
复杂生物制剂更容易做出差异化，中国创新药企业的优势更为凸显。以中国企业最具优势的ADC为例，ADC对靶点创新要求度低，主要涉及工程化改造，分子构造涉及毒素、抗体、连接子及偶联反应等多个环节，属于多维度组合创新。中国企业效率更高，可以就ADC的不同设计方案展开探索，同时完善的供应链能满足各类型ADC不同的工艺开发及生产要求。因此，中国企业让ADC研发结出丰硕的果实，且各具差异化特色。
2.其次，创新药物的研发离不开充足的资金支持，2015-2024年我国创新药领域在一、二级市场的累计融资规模已突破1.23万亿元人民币，为中国创新药产业的爆发增长注入了强大的资本助力。随着研究成果的成功转化，将有更多的资金投入到创新药研发中，形成正向循环。
3.最后，海外药企对复杂生物制剂的重视程度不断提升。根据2024年中国药企对外授权交易数据显示，小分子和单抗的交易数量占比为48%，然而预付款占比仅为29%。ADC、双/多抗、TCE的交易数量占比为44%，却贡献了高达66%的预付款。海外药企认可中国制药的创新能力和潜力，愿意在药品研发的早期阶段进行交易。根据2024年中国药企对外授权交易数据显示，71%的交易以及77%的预付款都流向了临床前或1期管线，而在前几年交易活动主要由处于中后期临床阶段的项目主向。
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