国产双抗再迎“天价”大单。三生国健、三生制药双双公告，与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707订立协议，辉瑞将获得该产品在全球的权益。本次交易价格为12.5亿美元的首付款及最多48亿美元的潜在里程碑付款，并收取两位数百分比的特许权使用费。此外，辉瑞还将认购三生制药价值1亿美元的普通股股份。创造了国内药企LicenseOut金额最高纪录！
可T+0交易的恒生生物科技ETF标的指数成分股多数飘红：受出海大单利好，三生制药、康方生物涨超7%，石药集团、药明生物、信达生物涨超3%。值得注意的是，恒生生物科技ETF是全市场稀缺的管理费率低至0.15%的港股医药主题ETF！
A股生物药同样表现强劲，生物药ETF涨超1%，标的指数成份股中，凯莱英涨超4%，昭衍新药、君实生物、神州细胞涨超3%。中邮证券认为，若美行政令强制降低药价，则美药企的利润空间将受到压缩，对成本控制的诉求或更强烈，国内CXO企业有望受益。
国盛证券认为，三生制药突破性PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707临床效果获国际认可，财务回报助力公司研发体系升级。SSGJ-707是三生制药基于CLF2专利平台开发的靶向PD-1/VEGF双特异性抗体，可同时抑制PD-1和VEGF双靶点。产品潜力大：1）II期临床阶段性分析数据显示，SSGJ-707在NSCLC患者的治疗上获得了优异的ORR和DCR，无论单药还是与化疗联用，均展示出显著的抗肿瘤活性和良好的安全性，具有best-in-class的潜力。2）今年4月获CDE突破性治疗药物认定，适应症为一线表达阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌。此前，SSGJ-707已获得FDA的IND批准。3）SSGJ-707用于治疗结直肠癌、妇科肿瘤等领域的临床研究也在推进中。
国盛证券表示，此次合作证明SSGJ-707优异的临床效果已获得国际顶尖认可，显著提升了公司在肿瘤治疗领域的全球话语权。此外，此次合作也将为三生制药带来强劲的财务回报，助力公司研发体系升级，推动公司更好地融入全球生物医药产业价值链。
招银国际认为，此笔交易的达成得益于707在临床展现的同类最佳潜力，且研发进度全球领先。借助辉瑞丰富的临床资源和强大的执行能力，707的海外临床进度有望快速追赶，并充分挖掘该分子的best-in-class潜力。授权交易将大幅增厚公司2025年利润。707此项授权交易获得的所有款项将按照沈阳三生70%，三生国健30%进行分配。三生制药合计控制三生国健80.88%的股权。预计辉瑞将在年内支付首付款，增厚三生制药的税前利润约11.8亿美元。
中信建投认为：制药及创新药：化学制药板块收入下降、利润温和增长；创新药公司持续推进商业化、国际化及降本增效，收入大幅增长、亏损收窄，龙头公司表现突出。CXO：受宏观环境及高基数影响，24年行业承压；25Q1行业重回正增长。原料药：行业供需逐步恢复至正常节奏，同时板块内公司积极推进制剂和CDMO转型，贡献业绩增量。
2025年继续看好三大主线：
一、创新主线：政策鼓励产业创新，继续看好有全球竞争力的优质创新药公司。同时积极关注前沿技术，如创新药及制药、器械。
二、出海主线：着眼长远，不惧短期波动。长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期。
三、边际变化主线：关注政策及供求关系改善的机会。1）政策改善：包括医药流通及医疗设备更新主线）供求关系改善：CXO行业，前期调整较为充分，全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖。
恒生生物科技ETF标的指数恒生生物科技的年内涨幅已超37%，领先恒科超17个百分点！
恒生生物科技ETF是唯一年内获资金净流入的ETF；值得注意的是，恒生生物科技ETF也是全市场稀缺的管理费率低至0.15%的港股医药类ETF！
恒生生物科技ETF创新药占比较高，分布相对均衡，不押注单一赛道，胜率、锐度更强！
布局CXO、创新药主线行情，认准集中度更高的生物药ETF，聚焦30只行业龙头，锐度更高、弹性更强！