国泰君安发布研究报告称，维持友邦保险（01299）“增持”评级，考虑到公司产品结构调整显著增加低价值率储蓄类产品，目标价下调至89.8港元。公司23H1归母净利润同比+45.8%（实际利率）/+50%（固定利率），低基数下实现较快增长，符合预期；税后营运利润同比-2.4%（实际利率）/+0.2%（固定利率）。23年中期派息42.29港仙/股，同比+5.0%，分红/营运利润为51.0%，分红策略稳定。 报告中称，友邦香港驱动集团NBV较快增长，友邦中国NBV略低于预期：公司23年上半年NBV同比32.1%（实际汇率）/37%（固定汇率），Q2单季同比+43.9%（实际汇率）。1）友邦香港23年上半年NBV同比+111%（固定汇率）成为集团NBV增长最大驱动，主要得益于2月全面通关以来MCV业务加速恢复，基于内地访港客储蓄险销售迅速提升导致的产品结构调整，价值率同比-12.4pt至56.9%。2）友邦中国23年上半年NBV同比+14%（固定汇率），其中2-6月NBV同比+29%，主要得益于客户旺盛的保险储蓄需求，但同时产品结构的调整导致价值率明显下滑，同比-17.1pt至50.3%。