8月内外部不确定性增多，市场延续震荡。虽然5、6月经济呈修复态势，不过7月PMI比上月下降1.2个百分点，重回荣枯线下方，呈现供需双回落态势。经济修复不确定性增多；海外方面，美联储7月加息75BP，全球流动性进一步收紧。整体来看，8月市场面临的内外部不确定性因素增多，7月经济修复进度仍有待验证，疫情散点式出现对防控形势与经济修复均是考验；虽然稳增长政策在未来仍有相当的实施空间，但传导至上市公司业绩表现时间线或将被拉长；海外流动性趋紧，外部需求或减弱。我们判断8月市场或延续震荡态势，呈结构性行情，考虑到8月是A股中报披露窗口期，可关注业绩确定性相对较强的行业。行业方面可关注制造业产业链修复方向，如汽车产业链，消费场景的恢复，重点关注食品饮料行业。