华尔街担忧者认为，美国股市涨得太高、太快，正在接近泡沫区域。但美国银行(35.89, 0.29, 0.81%)发布报告称，几乎没有证据支持这些悲观言论。以Savita Subramanian为首的美国银行策略师表示，美国股市去年开始的涨势尽管一直很强劲，但并没有反映出之前繁荣与萧条周期中出现的情况，比如股价与其价值之间的巨大差距，或者大量使用杠杆。
标普500指数周一小幅走低，延续了上周的跌势，交易员对周二公布的关键通胀数据保持警惕。市场将关注消费者价格压力是否依然顽固，这可能会将美联储降息的时间推至2024年以后。在标普500指数在过去19周中的16周上涨、创下一系列创纪录高点之后，顽固的通胀可能会加剧人们对股市过高的担忧。
不过，Subramanian指出，企业盈利强劲，美国经济具有弹性，她认为美股还有更多上涨空间。上周，Subramanian将标普500指数的年终目标位上调至5400点，这是华尔街最高的目标位之一，意味着较当前水平有超过5%的上涨空间。
Subramanian表示：“自2023年年中以来，股市情绪有所升温，这使得我们对市场上涨的信心略有下降，但远未达到此前市场峰值的看涨水平。”“在我们看来，本轮牛市是有支撑的。”
尽管坊间担心投资者过度乐观，但根据美国银行的卖方指标，投资者情绪仍处于“中性区域”，就像1995年互联网泡沫扩张时那样，而不是像1999年泡沫接近破裂时那样“疯狂看涨”。
Subramanian认为，牛市在普遍的乐观情绪中结束。她表示，现阶段的狂热“局限于”某些主题，比如人工智能和GLP-1减肥药物。
事实上，越来越多的华尔街策略师淡化了对泡沫的担忧。
摩根大通(188.29, 0.07, 0.04%)的Mislav Matejka周一表示，相对于标普500指数其他成份股，推动美股上涨的七家科技巨头的估值低于五年平均水平。高盛(386.16, -0.83, -0.21%)集团的策略师上周也表示，虽然市场集中度达到了几十年来的最高水平，但顶级公司的估值远低于科技泡沫高峰期的同类公司。
目前美股估值远低于之前的峰值
在Subramanian看来，虽然市盈率反映了价格与价值之间的脱节，但不包括“七巨头”的标普500指数更接近其长期平均水平。