交银国际发布研究报告称，维持阿里巴巴(09988)“买入”评级，目标价124港元。6月20日，阿里巴巴宣布集团董事会主席将由执行副主席蔡崇信出任，淘天集团董事长吴泳铭出任CEO。马云指出淘天集团三个发展方向：1)回归淘宝。2)回归用户。3)回归互联网。 该行认为，本次管理层调整应是此前组织架构调整“1+6+N”战略的一部分。阿里云分拆后与集团业务合作持续。该行预计阿里电商2023年GMV增速转正，收入增长将随GMV恢复，预计2024财年中国商业分部利润同比增13%，若给与10倍市盈率，每股价值93美元，对应集团现价92.1美元，仍被低估。此外，参照行业趋势(家电、彩妆、运动户外恢复更佳)及内容投入成效，交银国际预计618期间阿里成交额仍有望实现正增长，预计2季度内地电商GMV/CMR收入增5%。