摩根士丹利在最新年度报告中表示，现在是熊市的最后阶段，股市面临上涨和下跌的双向风险。降息前的暂停阶段通常对股票有利。因此其在4周前转而采取更加战术性的看涨观点，虽然大摩不认为这个熊市已经结束。
1、基本预期：标普500指数2023年年底的目标价为3900点，但实现过程料将充满波折。2023年市场普遍预期的收益严重过高。标普500指数预计在明年一至三季度消化营收下降风险，预计跌至3000-3300的底部区间，随后在2024年强劲反弹，并在年末达到3900点。 目前建议投资者保持防御性仓位，直到市场完全消化负面消息。
2、乐观预期：标普500指数2023年年底的目标价为4200点。2023年营收令人失望，但差强人意，不过2024年逆境翻转带来的涨幅也因此更弱。标普可能不会在一季度创下新低，只会测试较低水平比如3500点。
3、悲观预期：标普500指数2023年年底的目标价为3500点。2023年企业营收大幅萎缩，标普料在明年上半年跌至3000点附近，同样2024年迎来反转，但反弹目标较低。